A decisão de vender antecipadamente (ou seja, antes do
vencimento) não é fácil, concordamos. É preciso estar totalmente convencido de
que não compensa manter título cuja rentabilidade futura será baixíssima. É
preciso estar convencido de que é a rentabilidade de manter o título será bem
pior do que a opção de vendê-lo e investir em outro título, cuja rentabilidade
futura prevista parece bem melhor.
É oportuno ilustrar o caso mais simples para depois
considerar casos complexos.
A mecânica dos títulos disponíveis no Tesouro Direto não
muda muito, mas LTN é o título mais fácil de entender. No vencimento ele valerá
R$ 1.000,00. A decisão de vender uma LTN então é: compensa manter o título por
mais x meses sabendo que terei R$ 1.000,00 no vencimento ou é melhor já
liquidar por valor conhecido para hoje? Se o valor conhecido para hoje for, por
exemplo, R$ 980,00, compensa esperar mais x meses para "lucrar" os R$
20,00 ou posso conseguir mais se investir os R$ 980,00 em outra LTN (ou outro
título do TD)?
Fazemos esta contas por aqui desde 2006, respeitando a
mecânica dos títulos, os custos de operar no TD e os impostos. Apresentamos
também o cenário econômico com quem trabalhamos, ou seja, inflação e evolução
dos juros. Os serviços estão disponíveis através do site:
www.mapadotesourodireto.com.br.
Em termos mais gerais, descrevemos a avaliação de venda
antecipada conforme abaixo, conforme post que fizemos em 2011:
Consideramos que
compensa avaliar as perspectivas dos títulos que estão em carteira
frequentemente (em torno de 1 vez por mês e sempre que o mercado mudar
consideravelmente), e que o ideal é classificá-los em relação a seu potencial
de retorno futuro. A venda compensa caso a perspectiva de um título em carteira
seja pior do que a de um título que se pode comprar no mercado. Isso vale para
títulos de qualquer prazo e depende da conjuntura do mercado.
