Tesouro Direto Gerenciado Alcançou o Dobro do Retorno Médio em 4 anos - Rentabilidade

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Comparamos Tesouro Direto Gerenciado com uma carteira média de Tesouro Direto de 1.12.08 até aqui. Enquanto Tesouro Direto Gerenciado alcançou 126,7% de valorização a carteira média ficou em 60,0%, portanto um pouco acima do dobro do retorno.

No Tesouro Direto Gerenciado, quanto o investidor avalia frequentemente as opções de  manter títulos na carteira ou trocar por títulos mais promissores, houve uma venda antecipada de NTNB Pr 15 por NTNB Pr 35. A queda acentuada das taxas de NTNB Pr 15 motivaram esta troca.

Na carteira média a LTN vencida foi substituído por outra LTN e nada mais.

Resumo das movimentações
Gerenciado
Em	PU Compra	Título	Em	PU Compra	Título
01.12.08	989,75	NTNB Pr 15	15.02.12	621,86	NTNB Pr 35
Média
Em	PU Compra	Título	Em	PU Compra	Título
01.12.08	989,75	NTNB Pr 15
01.12.08	3.687,14	LFT 7.3.14
01.12.08	863,43	LTN 1.1.10	01.01.10	703,83	LTN 1.1.13

Gerencie também seu portfólio de Tesouro Direto ativamente. Utilize as dicas deste blog. Caso precise de mais ajuda: contato@mapadotesourodireto.com.br

Tesouro Direto - Dicas - A Difícil Decisão de Vender Títulos Antecipadamente

Já postamos que além de escolher um título para investir o investidor precisa também definir se vende títulos antecipadamente ou não.

A decisão de vender antecipadamente (ou seja, antes do vencimento) não é fácil, concordamos. É preciso estar totalmente convencido de que não compensa manter título cuja rentabilidade futura será baixíssima. É preciso estar convencido de que é a rentabilidade de manter o título será bem pior do que a opção de vendê-lo e investir em outro título, cuja rentabilidade futura prevista parece bem melhor.

É oportuno ilustrar o caso mais simples para depois considerar casos complexos.

A mecânica dos títulos disponíveis no Tesouro Direto não muda muito, mas LTN é o título mais fácil de entender. No vencimento ele valerá R$ 1.000,00. A decisão de vender uma LTN então é: compensa manter o título por mais x meses sabendo que terei R$ 1.000,00 no vencimento ou é melhor já liquidar por valor conhecido para hoje? Se o valor conhecido para hoje for, por exemplo, R$ 980,00, compensa esperar mais x meses para "lucrar" os R$ 20,00 ou posso conseguir mais se investir os R$ 980,00 em outra LTN (ou outro título do TD)?

Fazemos esta contas por aqui desde 2006, respeitando a mecânica dos títulos, os custos de operar no TD e os impostos. Apresentamos também o cenário econômico com quem trabalhamos, ou seja, inflação e evolução dos juros. Os serviços estão disponíveis através do site: www.mapadotesourodireto.com.br.

Em termos mais gerais, descrevemos a avaliação de venda antecipada conforme abaixo, conforme post que fizemos em 2011:

Consideramos que compensa avaliar as perspectivas dos títulos que estão em carteira frequentemente (em torno de 1 vez por mês e sempre que o mercado mudar consideravelmente), e que o ideal é classificá-los em relação a seu potencial de retorno futuro. A venda compensa caso a perspectiva de um título em carteira seja pior do que a de um título que se pode comprar no mercado. Isso vale para títulos de qualquer prazo e depende da conjuntura do mercado.

Diferença entre taxas de NTN-B Pr e NTN-B no Tesouro Direto

A diferença entre as taxas de NTN-B Pr e NTN-B nunca foram tão altas em 2012. Vejam gráfico.

A rentabilidade da família NTN-B Pr que, com taxas iguais, é maior que NTN-B em função do juros antecipados (que sofrem com altas alíquotas de IR), fica maior ainda.

Ficamos à disposição para comentários e dúvidas: contato@mapadotesourodireto.com.br

Projeção de Taxas de Juros - e Resultados no Tesouro Direto

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No serviço www.mapadotesourodireto.com.br reconhecemos que o mercado de renda fixa é complexo mas consideramos que algumas projeções simples fazem sentido.

Projetamos que se LTN 010115 está atualmente com taxa de juros de 8,44%, esta será a taxa de LTN 010116 daqui a 1 ano. Como LTN 010116 está atualmente com taxa de juros de 8,80% projetamos que daqui a 6 meses sua taxa estará na metade entre 8,80% e 8,44%. Fazemos isso para todos os títulos, todos os meses, e calculamos o retorno de cada investimento a cada mês.

Esta é uma das principais diferenças entre o serviço mapatd e a calculadora direta. Outra diferença fundamental é que  avaliamos títulos que já estão na carteira, enquanto a calculadora só avalia compras novas.

Ficamos à disposição para comentários e dúvidas: contato@mapadotesourodireto.com.br

Tesouro Direto - Dicas - Coincidir Prazo dos Objetivos Pessoais com os Vencimentos não é Fundamental

É mais simples coincidir prazos dos objetivos pessoais com os vencimentos dos títulos do Tesouro Direto, mas convém analisar cuidadosamente conforme os dados de mercado, metodologia dos títulos e um cenário econômico razoável.

Eis um exemplo, utilizando a calculadora gratuita em 07.08.2012, que indica que nem sempre compensa:

1) Título:                  NTN-B Principal                  15.05.15 a 2,98% + IPCA

Dias corridos entre a data de compra e a de vencimento:                  1010

Dias corridos entre a data de compra e a de venda:                  1010

Dias úteis entre a data de compra e a de vencimento:                  695

Dias úteis entre a data de compra e a de venda:                  695

Valor investido líquido:                  R$ 1.000,00

Rentabilidade bruta (a.a.):                  7,58%

Taxa de Negociação (0,10%):                  R$ 1,00

Taxa de administração na entrada:                  R$ 0,00

Valor investido bruto:                  R$ 1.001,00

Valor bruto do resgate:                  R$ 1.224,31

Valor da taxa de custódia do resgate:                  R$ 9,23

Valor da taxa de administração do resgate:                  R$ 0,00

Alíquota média de imposto de renda:                  15,00%

Imposto de renda:                  R$ 33,65

Valor líquido do resgate:                  R$ 1.181,44

Rentabilidade líquida após taxas e I.R. (a.a.):                  6,19%

2) Título:                  NTN-B Principal                  15.08.24 a 4,23% + IPCA, antecipado para 15.05.15 a 3.61% + IPCA

Dias corridos entre a data de compra e a de vencimento:                  4390

Dias corridos entre a data de compra e a de venda:                  1010

Dias úteis entre a data de compra e a de vencimento:                  3017

Dias úteis entre a data de compra e a de venda:                  695

Valor investido líquido:                  R$ 1.000,00

Rentabilidade bruta (a.a.):                  11,07%

Taxa de Negociação (0,10%):                  R$ 1,00

Taxa de administração na entrada:                  R$ 0,00

Valor investido bruto:                  R$ 1.001,00

Valor bruto do resgate:                  R$ 1.337,27

Valor da taxa de custódia do resgate:                  R$ 9,70

Valor da taxa de administração do resgate:                  R$ 0,00

Alíquota média de imposto de renda:                  15,00%

Imposto de renda:                  R$ 50,59

Valor líquido do resgate:                  R$ 1.276,98

Rentabilidade líquida após taxas e I.R. (a.a.):                  9,23%

Exemplo (de agosto de 2011) de Mapa para Orientar Investimentos no Tesouro Direto (disponível via link: "Mapas" para download) - Dicas

Taxa Zero na Administração de Tesouro Direto

A oferta de serviços de administração e corretagem com taxa zero para Tesouro Direto continua e faz sentido, mas o incentivo diminuiu em 2012.

Destacamos matéria recente:

"A Bovespa cobra, ainda, 0,30% de taxa de custódia sobre o valor dos títulos e devolve depois 0,15% para as corretoras que tiveram boa performance no programa."


"Para 2012 a devolução será de 0,10% e o 0,05% restante deverá ser utilizado em marketing de divulgação do programa."


http://economia.estadao.com.br/noticias/ae-mercados%252520geral,governo-lancara-medidas-de-estimulo-ao-tesouro-direto,87651,0.htm 

Implicações das Variações de Taxas no Tesouro Direto

Sintetizamos diálogo em fórum pelo interesse geral (implicações importantes das variação de taxas no Tesouro Direto), e por que apenas 1 página deste diálogo está disponível no fórum. Seguimos participando dos fóruns: http://novoinvestindonotesouro.freeforums.org/tesouro-direto-f3.html e http://www.clubedopairico.com.br/forum/viewforum.php?f=11&sid=766a1d9384ba9290119c9773a15f963e

Comentários bem-vindos para contato@mapadotesourodireto.com.br.

A)

Invisto no Tesouro Direto faz um tempo, cheguei a comprar na crise de 2008 ntnb de 2015 com taxa de IPCA+10% e de 2024 IPCA+8%. Tenho uns poucos títulos que comprei em 2005 de NTNC de 2021 com taxa de IGPM+8,3%. Hoje esses títulos me dão algo em torno de 1,2% ao mês (líquido). Acho que com estas taxas dificilmente vou ter oportunidade de comprar novamente.

Estou aguardando alguma crise que pelo menos consiga comprar uns títulos de 2035 de IPCA + 6% para aposentadoria. Infelizmente comprei pouco na época e agora as taxas são infinitamente menores.

MapaTD)

LFT é o título que pode te atender bem para manter esta estratégia. Vai rendendo sem risco de perder valor se as taxas subirem.

Há títulos que foram comprados acima de 10% + IPCA no pico da crise que hoje merecem revisão, pois apresentam taxas de 3% + IPCA ou menos. Convém avaliar a venda caso a caso.

A)

MapaTD não entendi sua explicação, como um título com valor fixo de 10% + IPCA pode render 3% + IPCA? Se a inflação é o índice atrelado ela não seria o motivo de corroê-lo, então o que seria?

MapaTD)

O valor fixo no caso de NTNB-Pr é o valor final, mas este também é corrigido pelo IPCA. A taxa não é fixa e é importante que o investidor acompanhe sua evolução.

Em 15.2.2012 o valor nominal de todas as NTNBs era 2.119,87. Esta quantia seria paga por uma NTNB que vencesse naquele dia. O valor de compra de uma NTNB-PR 2015 por exemplo era 1.839,78, portanto com um deságio de 280,09. Chegou-se ao valor 1.839,78 porque a taxa de juros oferecida naquele dia era 4,49%. Se a taxa fosse menor o valor para compra naquele dia (e também para venda) seria maior. Compensa vender quando a lucratividade de manter o título em carteira for menor do que a oferecida por outros títulos do mercado, mas é importante considerar IR, prazo compatível com estratégia de investimento, riscos dos títulos. Quando a troca de títulos for para permanecer na mesma família o "risco de título" é menor e tem-se uma arbitragem entre taxas e prazos.

Em outras palavras, a compra de um título a 10% + IPCA foi a um preço baixo. Se hoje este título está cotado a 3% + IPCA este preço já subiu bastante. O que renderá daqui pra frente é realmente 3% + IPCA.

O único valor literalmente fixo no Tesouro Direto é o valor final dos títulos LTN e NTN-F, e este valor é R$ 1.000,00.

A)

Entendi sua explicação MapaTD, obrigado! Porém o que quero entender é o seguinte, no vencimento o valor é sempre garantido correto? Essa sua análise vale para a liquidação antecipada do título, corrija-me se estiver enganado.

MapaTD)

Consideramos que esta análise é fundamental e que vale à pena revisar frequentemente a carteira de títulos.

Consideramos que a posse dos títulos comprados é o principal. Estes títulos têm um valor a cada dia, que fica conhecido por todos (todos dias pelos últimos 10 anos no Tesouro Direto), e segue a lógica do mercado de renda fixa, que é um mercado bastante estável (em função da política monetária, apesar de algumas turbulências, etc.). Não vemos vantagem em esperar 1, 2 ou 3 anos para liquidar um título cujo rendimento nestes anos futuros será baixo só porque está garantido receber certo valor lá na frente. Sugerimos, sim, avaliar cada caso (IR, outros títulos, etc.).

A)

Ah sim... Entendi a lógica agora, apesar de ser fixo e garantido devemos sempre analisar o rendimento de outros títulos ou aplicações, sem dúvida.

MapaTD)

Mais um exemplo, no vencimento da NTN-F 010113 o investidor receberá R$ 1.000,00 por título, mas pode vendê-lo hoje por R$ 1.029,45.

LTN vs NTNF no início de 2012 no Tesouro Direto - taxas

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NTNF apresentou-se mais estável que LTN no início de 2012. Ganhou portanto competitividade como opção de título pré-fixado. Vejam gráfico comparando os títulos mais longos disponíveis desde o início do ano, LTN 2015 e NTNF 2021.

Dúvidas, comentários, serviços: contato@mapadotesourodireto.com.br

LTN010114 vs. LTN010116 para 2014 no Tesouro Direto - Taxas

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Simulamos estes dois investimentos por aqui para o investidor que visa utilizar os recursos em janeiro de 2014.

Tomando LTN 010114 a 9,85% teremos retorno líquido de 7,54% ao ano até seu vencimento (assumimos taxa adm = 0).

Tomando LTN 010116 a 10,80% teremos 7,54% ao ano se a taxa da LTN 010116 em 01/01/2014 for 11,68% ao ano. Se for maior do que isso a taxa da LTN 010116 será menor do que 7,54% ao ano. Para o investidor de longo prazo não há dúvida: cravar LTN 010116 (na comparação entre as 2 opções) pois caso a taxa suba para 11,68% ou mais a conduta será reter o título mais um pouco, no limite até seu vencimento em 01/01/2016 para alcançar vantajosos 9,05% ao ano.

O pós-fixado também "sofre" caso haja elevação das taxas de juros, principalmente se seu prazo for longo (o mais sensível é NTNB-Pr 35).

Revendo a história e a tendência (seguimos com os juros reais mais altos do mundo!), acreditamos que sempre haverá períodos de calmaria (e juros baixos) em que o investidor poderá sair tranquilamente de títulos do Tesouro Direto - se achar melhor opção na renda variável, consumo, etc.

Dúvidas, comentários, serviços: contato@mapadotesourodireto.com.br

Sds,

Equipe MapaTD

Recomendações Acima da Média em 2011 no Tesouro Direto - Rentabilidade

As recomendações a clientes alcançaram resultados acima da média em 2011.
Recomendamos comprar LTNs até o meio do ano de 2011, estimulados pela força da recém-lançada LTN010115, e depois demos preferência a NTNB-Pr. LTNs foram competitivas no início do ano de 2011, algo raro em tempos de inflação alta.
Fica demonstrado também que tudo muda rapidamente no Tesouro Direto. A 1 ano a taxa da LTN mais longa era 12,78% ao ano, hoje está em 10,59%. A NTNB-PR 15 estava a 6,58% +IPCA e hoje paga 4,47% + IPCA. É importante avaliar o mercado frequentemente e conduzir simulações.
Apresentamos o gráfico abaixo.
Dúvidas, comentários: contato@mapadotesourodireto.com.br

Curva de Juros no Tesouro Direto - Dicas

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É útil estimar que daqui a 1 ano LTN 15 apresentará a taxa de juros (e preço) que LTN 14 apresenta hoje?

Acreditamos que sim.

Hoje (neste momento) o mercado traz LTN 15 a 10,98%, LTN 14 a 10,60% e LTN 13 a 10,05%. O que fazemos no www.mapadotesourodireto.com.br é estimar a taxa (e o preço) da LTN 15 mês a mês até seu vencimento usando como base a "curva de juros" atual, que indica queda da taxa de aproximadamente 0,032% ao mês no primeiro ano e 0,046% ao mês no segundo ano. Eventualmente, e conforme solicitações de clientes, adotamos uma queda geral maior ainda (ou elevação geral, menos provável). Outros indicadores financeiros também são utilizados e apresentados de forma transparente.

Com isso calculamos a melhor taxa de retorno estimada para LTN 15, que normalmente ocorre antes do vencimento. Fazemos o mesmo para todos os títulos, inclusive os atrelados a IPCA, inclusive títulos que foram comprados no passado. A partir daí recomendamos que nossos clientes concentrem seus investimentos nos títulos mais promissores.

Consultas: contato@mapadotesourodireto.com.br.

NTNB-Pr 150515 Recuperou-se no Final de 2011 no Tesouro Direto - Taxas

NTNB-Pr 150515 recuperou-se em relação a NTNB-Pr 150535 no final de 2011 e manteve-se competitivo no início de 2012. Vejam gráfico.

7 medidas de estímulo ao Tesouro Direto em ordem de importância

Classificamos assim as 7 medidas em termos de importância para atuais investidores de médio - longo prazo:

1o.) Possível redução do repasse da BM&F para as corretoras.

Os 0,15% que a BM&F repassava para as corretoras poderá ser incorporado às taxas de administração ao longo do tempo. Alto impacto negativo.

2o.) Mudança no teto para aplicação mensal de R$ 400 mil para R$ 1 milhão.

Facilita vender títulos com baixa rentabilidade futura e comprar novos rapidamente. A medida ainda não está implementada mas terá alto impacto positivo. Motivará inclusive novos aportes de grandes investidores. Médio impacto positivo.

3o.) Redução de valor mínimo para re-investir de 0,2 para 0,01 títulos.

No re-investimento de juros as frações deixarão de ser descartadas. Pequeno impacto positivo para investimentos em NTN-Bs e NTN-Fs, que distribuem juros semestrais.

4o.) Redução de valor mínimo para investir de 0,2 para 0,1 títulos.

Investimento de algumas frações que seriam descartadas. Pequeno impacto positivo, principalmente para investimentos em LFT, cujo valor de cada título é maior.

5o.) Investimento através de DDA (débito direto automático).

Muitas corretoras aceitam transferência direta enormalmente 1-2 TEDs estão incluídas nos pacotes de tarifas. Será conveniente, mas terá pequeno impacto positivo.

6o.) Programação antecipada de compra e 7o.) Programação antecipada de venda.

Ambos têm pequeno impacto positivo, mas podem representar escolhas ruins, pois é importante escolher conforme a oferta de mercado do momento. Trará alguma conveniência em tempos de calmaria nas taxas, e isso é bem-vindo.